Les principaux risques de la crise d’Evergrande, selon Goldman Sachs

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La plus grande crainte des investisseurs face à la crise qui frappe le promoteur immobilier chinois Evergrande, surendetté, est la contagion mondiale, estime Goldman Sachs. 

« Le danger réside précisément dans l’effet de contagion, si un défaut de paiement se produit sans que les retombées sur d’autres parties de l’économie réelle ou du secteur financier soient clairement délimitées. Les événements de la semaine dernière suggèrent des risques d’évolution dans cette direction », a déclaré Hui Shan de Goldman Sachs dans une note de recherche lundi. 

Les signes de la contagion apparaissent déjà

Mme Shan souligne qu’elle observe déjà des signes de « contagion » ,un mot qui est monté en flèche dans le lexique des médias financiers pendant la grande crise financière, lorsque la liquidation de Lehman Brothers a exercé une pression sur tous les marchés d’actifs au niveau mondial – liés à Evergrande.

« Les actions et les obligations émises par d’autres promoteurs ayant un fort effet de levier ont été vendues. Les protestations dans les bureaux d’Evergrande à travers la Chine peuvent provoquer une réticence chez les acheteurs potentiels de manière plus générale. La pression financière à laquelle sont confrontés les promoteurs immobiliers a contribué à l’échec des ventes aux enchères de terrains dans un certain nombre de villes », a déclaré Shan. 

La contagion et les marchés américains

Une première bouffée de contagion a soufflé sur les marchés américains pour lancer les échanges de cette semaine. 

En début d’après-midi, tous les principaux indices boursiers étaient à leur plus bas niveau. Le Dow Jones Industrial Average a plongé de plus de 800 points. L’indice de volatilité CBOE (VIX) a atteint des niveaux jamais vus depuis le mois de mai. 

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Les sociétés américaines fortement exposées à la Chine, telles qu’Apple et Tesla, ont subi des ventes massives et figuraient parmi les pages de téléscripteur les plus actives sur la plateforme Yahoo Finance.

Les inquiétudes suscitées par Evergrande ont également déclenché une vente de près de 10 % du bitcoin (généralement considéré comme une valeur refuge en cas de volatilité des marchés boursiers), qui s’est propagée aux actions du vendeur de technologies d’extraction de crypto-monnaie Nvidia.

« Quand quelque chose comme cela se produit, il est difficile de mettre le doigt sur ce que c’est et ce que signifie la contagion. Pensez à ce genre de choses pendant les crises financières européennes ou asiatiques », a déclaré Michael Antonelli, stratège chez Baird, sur Yahoo Finance Live.

L’impact de la crise d’Evergrande sur la la croissance économique chinoise

Shan, de Goldman, a décrit plusieurs scénarios possibles pour la croissance économique de la Chine à partir des problèmes d’Evergrande, qui ne feront qu’alimenter les craintes de contagion aux marchés d’actifs mondiaux. 

Shan explique : « Dans le premier scénario, l’impact négatif total déprimerait le niveau de production de 1,4% du PIB, l’impact direct jouant le rôle le plus important.

Dans le deuxième scénario, l’impact négatif total augmente à 2,5 % du PIB. Dans le troisième scénario, l’impact négatif total atteint 4,1 % du PIB, le canal des conditions financières contribuant le plus à l’impact total, soulignant l’importance de l’effet d’entraînement financier sur l’économie dans ce scénario le plus baissier.

Il convient de noter qu’il s’agit d’un exercice d’équilibre partiel qui ne tient pas compte de l’assouplissement potentiel des politiques monétaire et budgétaire en réponse à la baisse du marché immobilier. »

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